公募熱議市場風格切換 A股大概率整體上行

    來源: 證券時報 作者:佚名

    摘要: 證券時報記者張燕北前一交易日的尾盤跳水并未阻擋大盤前進的步伐,7月8日滬指收盤站上3400點,創29個月收盤新高。多家公募對后市均保持樂觀積極的態度。

      證券時報記者 張燕北

      前一交易日的尾盤跳水并未阻擋大盤前進的步伐,7月8日滬指收盤站上3400點,創29個月收盤新高。多家公募對后市均保持樂觀積極的態度。盡管業內對于“風格切換是否能進行”持不同觀點,受訪機構一致認為,A股未來大概率會是一個長期慢牛的走勢,當前仍是配置權益資產的較佳時期。

      A股大概率整體上行

      華商基金表示,A股極有可能走出慢牛行情。短期來看,目前市場環境與2014年底較為相似。當前基本面較2014年更優,權益市場流動性寬裕的邏輯仍在持續,相似的交易節奏更容易引發市場預期的自我實現,市場情緒的走高有可能推動股市快速上行。

      長城基金首席經濟學家、宏觀策略研究總監向威達表示,“一方面,全球流動性寬松的格局不會改變;另一方面,雖然全球疫情擴散仍有不確定性,但當前國內經濟復蘇持續超預期。本周一主力資金如此堅決,表明大資金對后市非常樂觀。我們認為未來一段時間,無論是A股還是港股,后市仍有空間?!?/p>

      平安基金權益投資總監李化松認為,在海外需求修復、政策落地的支持下,市場資金流動性維持合理充裕,經濟將延續復蘇?!皣鴥雀母锛t利的釋放疊加基本面的好轉、流動性的寬松,決定了A股市場大概率整體上行?!?/p>

      估值差異或引發風格切換

      上半年,醫藥、科技等成長股引領行情,金融、地產等低估值藍籌股長期滯漲,板塊間的估值結構性分化懸殊。近期市場以券商、地產為代表的低估值資產連續上漲,市場熱議A股風格切換問題。

      廣發基金宏觀策略部認為,近1年來受宏觀經濟影響較小的增長低敏感型行業(消費、信息技術、醫療)顯著上行,市場給予該類ROE高且穩定的行業更多溢價,估值不斷創新高,而長期趨勢下行的傳統周期行業估值在創新低,導致目前板塊估值分化較為嚴重,短期這種估值分化的收斂屬于正?,F象。中長期來看,在經濟中樞持續承壓的預期下,不同風格的資產表現差異核心還是看相對業績的表現,未來的盈利能力趨勢性向上行業將會明顯受益。

      融通逆向策略基金經理劉安坤表示,“風格大幅切換需要三個條件,一是流動性明顯收緊,二是高估值資產的自身邏輯出現問題,三是低估值資產的邏輯走出來,而第三個的發生概率更高,但基于宏觀經濟指標的改善時間、市場博弈的傳統時點,我們將切換的時間錨定在三季度末、四季度初,但擇時往往是最難的,在市場異動時,有必要進行時點的修正,這足以引起市場低估值資產的重視?!?/p>

      也有機構直言,當前大分化終結的信號尚未出現,科技行情趨勢和邏輯依舊成立,出現系統性風格切換為時尚早。

      深圳一家大型公募投資總監表示,“目前市場分化表現為兩個維度,一是高估值成長行業表現持續亮眼,二是低估值傳統行業表現持續低迷。在中長期宏觀經濟和監管政策因素影響下,目前市場難以出現明確的風格切換情景,但階段性存在一定收斂?!?/p>

      可操作機會趨向結構化

      創金合信基金認為,近兩天三大指數的上攻節奏略有放緩,市場的可操作機會也逐步趨向于結構化。行業方面,在整體經濟延續復蘇狀態的背景下,可重點關注可選消費、新能源汽車、5G電子板塊以及低估值的金融地產周期板塊。

      向威達表示,“從結構上看,銀行地產及煤炭、鋼鐵和金屬等周期股從估值修復大概率已進入階段性的風格切換,建議投資者近期繼續重點關注銀行地產、化工、建材及煤炭金屬等周期股和公用事業電力,同時重點關注軍工、游戲、汽車電動化智能化產業鏈以及乘用車復蘇,重點關注科技龍頭上市對科技股的帶動及消費電子。

      李化松表示,上半年兩類資產估值水平差距較大,短期市場風格會比較均衡,因此,自下而上個股選擇能力尤為重要。建議長期關注內需修復的大消費行業和國家戰略支持的大科技行業。

    關鍵詞:

    低估值

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